1、埃斯顿
/注：我和埃斯顿的信源兄弟交流，今年预计全年的营收增速20%以上，其中机器人本体的占比大概是45%左右，剩下55%是伺服集成系统。
未来埃斯顿有两个看点。
首先，是国产替代之后，公司的市占率得到提升（目前只有3%），其次，是公司的净利率上升（现在的净利润率只有5%）。
以下是上周五公司的调研纪要。/
1、问：请问百年焊接专家Cloos加入埃斯顿后，目前国产化落地进展如何？
答：德国Cloos的加入，极大的丰富了埃斯顿机器人大家庭的产品线和解决方案能力。通过这次收购，埃斯顿获得了Cloos机器人的品牌，全部关键技术和产品以及Cloos全球 客户和销售渠道。埃斯顿工程师与德国工程师每周会进行交流研讨，互相取长补短，协同融合。在中薄板焊接市场，借助Cloos的技术优势，定制化推出适合中国市场的焊接产品，满足中国市场中端应用需求客户和低端应用需求。截至目前，已经完成了全新中国版本产品的规划和试产工作，国产化已经落地。在中厚板焊接市场，继续保持Cloos在该市场领域的 优势，借助埃斯顿的市场渠道和客户积累，帮助Cloos该业务在中国市场的大力发展。
2、问：对于冲击年机器人万台目标，公司有哪些支撑？
答：公司积极开拓优质的渠道商，年公司出台了一系列渠道发展和扶持政策，坚持“共成长”理念，通过授信支持、商机导流、零散订单集中出货、市场开拓、人才培养、技术支持等政策，提升渠道商的积极性，增强合作黏性，帮助渠道做大做强。经过近一年的大力开拓与培养，目前已签约60家实力强、质量高的渠道商。
近年来，公司坚持聚焦细分行业，并成功孵化出钣金事业部、光伏事业部、消费电子行业部、锂电行业部、木工行业部、压铸行业部、PCB行业部、智能包装事业部等，拥有较好的客户资源，具有较为强劲的市场潜力。
2、钢研高纳
/注：高温 是指以铁、镍、钴为基体元素，能在应力及高温（℃以上）同时作用下，依然具备良好工作性能的金属材料。航空发动机的技术进步与高温 的发展密切相关，高温 是推动航空发动机发展的最为关键的结构材料。随着航空装备的不断升级，对航空发动机推重比的要求不断提高，发动机对高性能高温 材料的依赖越来越大。
高温 主要用于发动机四大热端部件：燃烧室、导向器、涡轮叶片和涡轮盘，此外，还用于机匣、环件、加力燃烧室和尾喷口等部件。
高温 行业需要依托强大的生产和研发技术方能保障企业的正常运行，同时该行业无论军品和民品均涉及到产品认证问题，特别是军品的认证，周期长，审核严，可以说为该行业构筑了天然的进入壁垒，国内外能够形成较为完善产业链的国家也仅有美国、英国、德国、法国、俄罗斯和日本等少数国家，从事高温 的企业全球范围内也仅有50家左右。
美国在高温 研发以及应用方面一直处于 地位，年产量约为吨，其中近50%用于民用工业。欧盟国家中英、德、法是世界上主要的高温 生产和研发代表，英国是世界上最早研究和开发高温 的国家之一。日本则在镍基单晶高温 、镍基超塑性高温 和氧化物晶粒弥散强化高温 领域取得较大的突破，近年来，日本一直致力于研发新型的耐高温 ，并成功开发出了在℃高温下依然能保持足够强度的新 。
经过50多年发展，我们国家已经形成了比较先进，具有一定规模的生产基地。国内厂商主要包括钢研高纳、抚顺特钢、齐齐哈尔特钢、宝钢特钢、长城特钢、中科三耐、图南股份、炼石航空、应流股份和万泽股份等企业，这些大型钢企拥有大吨位冶炼设备以及变形加工能力，主要生产在航空航天领域用量 的变形高温 ，因此在大批量生产高温 母 、板、棒、锻材上有很大的优势。
上周五，钢研高纳的管理层接受了券商的调研，以下是部分纪要内容。/
1、公司十四五规划情况？
答：公司已经详细论证并制定了十四五战略规划，提出了对标目标、战略转型、市场目标以及落地措施等，后续严格执行十四五战略规划，为公司做强做优做大打好基础。
2、公司收入增速是多少？
答：最起码能保持行业平均增速。
3、未来五年公司本部增长结构如何？
答：可以预测，未来五年，公司存量业务增长线性稳定，也可能通过外延式发展呈现跳跃式增长。
4.、公司国际订单的开展情况？
答：公司去年开始开展国际宇航业务，目前来看进展还不错，但是也受中美 影响，否则会有更好结果。
5、公司和航发资产合作关系能否变化？航发资产的份额会不会有改变？
答：与航发集团合作历史悠久，既是公司的客户，也是战友。
6、公司航空、航天和舰船的未来五年增速是多少？
答：保持行业平均增速。
7.、公司与PCC的差距体现在哪些方面？
答：体现在人均效率、收入、良品率、管理等方面，主要差距是体现在体系化，并不是具体某一方面。
8、公司粉末涡轮盘占比多少？未来市场情况如何？
答：俄系已经开始小批量供货，未来市场情况较好。
9、公司控股子公司青岛新力通未来展望？
答：新力通主要是高温 民品领域，新力通在高温 国内石化民品领域一直处于 地位，从～年已连续四届获得了中石化 炉管框架协议 名，市场占有率较高，且随着石油天然气勘探开发放开外资和民营企业准入限制，国内 产能将有较大增幅，即每年都会有几个新建项目，市场前景比较广阔。
新力通今年石化领域抗结焦新材料也研发成功，已获国家发明专利授权，且现已在国内中石油推广，在国际上33个国家申请发明专利已受理。新力通高温 新材料产业园也将在年4月建成投产，届时新材料产品量产迎来石化行业的高速发展期，尤其是国际石化方面，与国际知名石化工程公司Technip(德西尼布)及国际石化龙头企业Sabic分别签订五年框架协议，市场前景较好。
新力通在做好高温 石化领域的同时，这两年也注重高温 冶金民品领域的产品及服务提升，目标客户主要是高端汽车板、家电等高端产品生产厂家及大型钢厂、设计院对接民企大型钢厂等，冶金领域主要方向是做一体化服务，从辐射管、炉辊到燃烧器，做一站式供应模式，目前新力通是国际知名钢铁公司日本JFE，新日本制铁等 供应商，与国际知名冶金工程公司法国法孚斯坦因公司签订三年框架协议，已取得了较多的高质量行业业绩，后续市场拓展量会有大幅度提升。新力通后期市场前景看好！
10、公司铸件毛利率比较低的原因是什么？
答：主要原因是研发产品多，批产少，后续会转变。
3、大华股份
/注：今年4月份，大华股份做了一次股权激励，这个计划参与的人数非常少（只有10人），同时激励的力度非常大（最多的拿到了万股，最少的也有万股）。
解锁条件如下：
我觉得今年20年和明年21年的业绩已经很明确了，基本上就是略高于股权激励的目标。/
1.公司未来的发展战略？
公司未来将坚持高质量、稳健的发展方向，持续推进各项既定战略，强化变革落地执行效果。未来，公司将依托以视频为核心的物联网系统架构，面向行业创新应用，加速向平台型、生态型公司升级，推动商业模式从产品组合为主的销售模式向产品+解决方案+运营服务模式转变。从技术革新的角度，视频端设备未来存在大量“高清化”、“智能化”升级的需求，同时视频数据呈现几何级数增长，人工智能、大数据、5G等先进技术将推动视频大数据实战应用。因此，边缘存储与智能、云中心建设以及行业SaaS应用都存在大量的应用需求和空间。
在政府端，除公安以外，司法、纪检、水利、环保、消防、应急等相关领域从技术路径上都会进行数字化升级，城市数字化治理领域前景广阔，视频物联作为最重要的切入点将会受益其中，未来希望聚焦经济发达省份，在智慧城市建设上有所建树。在企业端，今年前三季度均保持了稳健的增长，头部企业对智能化升级改造的需求加强，公司对企业端客户的覆盖广度和深度也在扩大，客户对一些非安防的视频物联类解决方案和应用接受度在逐步提升。未来，企业端的视频物联智能化应用将会在多行业复制、开花，逐步实现覆盖面和渗透率的提升。在海外市场，毛利高，现金流好，而且产品占比较高，从产品到解决方案的转型也存在较大空间。未来，公司会继续推进海外渠道下沉和渠道秩序的管理，加大项目型市场的开拓力度，加强本地化运营管理和市场深耕，公司持续看好海外市场的长期发展空间，有节奏有重点地进行投入和布局。
2.随着行业向智慧视频物联演化，软件价值将不断提升，公司在这块如何投入和布局？
在目前智能解决方案落地的项目中，后端占比越来越高，软件的受众程度达到了历史的高点，这源于软件在产业的价值发生的变化：早期属于物联数据在线的逻辑，软件服务于物联感知，用户可以通过视频监控系统看到真实世界发生的事情，但实质软件的能力并未得到用户的重视；而现在，物联网、AI、大数据、云计算、5G等新技术已经形成完整的信息化网络，助推着更便捷、更迅速的物联采集、数据传输、数据存储及数据应用。这些新的应用突破与分层解耦的趋势，成为软件在安防行业的重要推手，让软件的价值开始清晰。当前软件的价值主要体现在以下几点：一是让人们对行业形成范式理解，将业务定义为可编程、可编排，解决方案不再是固化的产品；二是促进整体方案的落地，完成方案的闭环，构建面向物联世界的操作系统；三是软件的升级迭代给用户带来无限的可能，为服务带来新的价值。随着场景越来越细化，对原本的整体架构带来巨大的挑战，相同的软件架构无法匹配各个场景的诉求，但如果不同的场景匹配不同的架构，也会对企业形成较大的压力。针对这些挑战，公司一方面已经从系统架构与营销体系做出相应的调整，打造面向物联操作系统，帮助用户屏蔽所有物联接入设备的差异，面向各行各业提供信息化的能力；另一方面，基于视频物联、智能大数据、视觉计算等能力，努力寻找生态合作伙伴，共同提升面向客户的服务能力。
3.公司的超高清视频技术在5G时代的应用场景有哪些？
随着技术发展，视频像素从百万级向千万级、亿级像素不断突破，而通讯技术的发展，能够保障高清画面低延迟甚至无延迟传输。5G带来的数据传输速率提升，为视频物联领域搭好了产业飞跃的跳板。通过视频分析技术形成大数据基础，数字经济、城市治理、民生服务水平都能得到更有效地提升。在物流领域，公司通过工业物联网+5G技术帮助物流企业实现超快速读码、智能快速分拣等能力。在超高清直播领域，除了为公众提供更多优质的视频直播体验，还将进一步衍生出“云观景”、“云旅游”并加入实时交互。在平安城市建设上，公司始终坚持以智慧能力助力一线警务工作提效，如为杭州市江干区打造的智慧警务系统，以视图大数据为基础，在实际应用中做到了落地侵财破案率和接警处理率大幅提升。公司将继续以客户需求为中心，围绕智慧园区、智慧校园、智慧景区、智慧消防、智慧家庭等场景持续推进超高清视频应用。
4.公司经营净现金流有所改善，主要原因是什么？是否可以持续？
公司前三季度经营净现金流12.68亿元，去年同期-5.38亿元，现金流得到了大幅度改善，是公司近五年来首次第三季度即获得正向经营净现金流。近两年，公司一直在强调精细化管理，采取多种措施加强对现金流和回款的管理，逐步看到一些成效，具体措施包括：利用考核牵引，在业务端绩效考核方案中加强回款考核的比重，牵引一线业务的回款；提高合同质量，市场财经下沉至区域，事前介入客户资信、账期、回款方式评审，提升合同签约质量；成立应收款专项工作小组，加强对超期应收款的管理。在今年这样的大环境中，能做到现金流的改善不容易，公司还是会继续推进精细化的管理落地，坚持高质量稳健发展。
5.三季度人民币持续升值，公司汇兑损益有多少？公司是否会采取措施管理汇兑方面的风险？
年三季度人民币持续走强，公司三季度汇兑损失超过2亿元，而去年同期为正向汇兑收益，因此在一定程度上影响今年利润端表现。目前，第二波疫情抬头，全球经济复苏承压，后续汇率波动趋势难以预判。公司还是专注于从自身业务管控出发，加强应对措施，同时适当考虑利用金融工具，降低汇率波动对经营的影响。